COMO INVESTIR COM A QUEDA DA TAXA SELIC?

COMO INVESTIR COM A QUEDA DA TAXA SELIC?

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Depois de 1 ano com a Taxa Selic Meta em 14,25% ao ano, na semana passada, tivemos a reunião do Copom que definiu a nova taxa em 14,00%.

Muitos leitores têm perguntado sobre o reflexo disso em nossos investimentos com perguntas do tipo:

– O Tesouro Selic ficará pior que a poupança?
– Como ficam os investimentos atrelados ao CDI?
– Os títulos atrelados à inflação são mais interessantes?
– Agora é a hora dos títulos prefixados?
– Vale a pena especular nos títulos do Tesouro Direto?
– Como ficam os investimentos de renda variável?

Portanto, sem muitas delongas, apresentarei minha opinião sobre cada um desses assuntos para tentar ajudar você a investir melhor nesse período de transição!

O Tesouro Selic ficará pior que a poupança?

Quem acompanha nossos artigos e participa do nosso grupo de discussão no Facebook sabe que sempre indico o Tesouro Selic como reserva de emergência por diversos motivos que não cabe ficar frisando aqui novamente para não ser repetitivo (leia os artigos nos hyperlinks destacados).

No entanto, com a recente queda da Selic e com a expectativa de mais quedas por vir, muitos leitores têm perguntado se ainda vale a pena continuar investindo nesse título.

Primeiramente, é importante saber que, se a taxa Selic está sendo reduzida, é porque a inflação está começando a entrar nos eixos.

Isso significa que, mesmo tendo uma rentabilidade nominal mais baixa, o Tesouro Selic na verdade será beneficiado nesse cenário, pois a rentabilidade real (isto é, acima da inflação) tende a ficar maior.

Em segundo lugar, vale lembrar as duas regras de rentabilidade possível da caderneta de poupança:
– Se Selic Meta > 8,5% ao ano, a rentabilidade é TR + 0,5% ao mês.
– Se Selic Meta <= 8,5% ao ano, a rentabilidade é TR + 70% da Selic Meta.

A taxa referencial (TR) é historicamente um valor bem baixo, quase sempre inferior a 2% e muitas vezes até menor de 1% ao ano.

Além disso, ela é calculada com base na média dos CDBs/RDBs prefixados oferecidos pelos bancos em cada mês.

Portanto, em período de juros altos, a TR tende a ser mais alta e vice-versa.

Veja a seguir um gráfico com a comparação de valores anuais entre IPCA, poupança e taxa Selic:

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Observe que a taxa Selic sempre se manteve acima da poupança e do IPCA (a inflação oficial do país), enquanto a poupança quase sempre permanece acima da inflação, mas tivemos períodos em 2002 e 2015 em que a inflação foi maior.

Portanto, mesmo em cenários com a Selic baixa, como foi em 2012 e 2013, por exemplo, ela ainda permanecerá acima da poupança e da inflação.

Vimos, então, que não faz sentido nenhum trocar o Tesouro Selic pela poupança, mesmo com a queda dos juros.

Como ficam os investimentos atrelados ao CDI?

Outro investimento que muitos usam como reserva de emergência é o CDB com liquidez diária, que alguns bancos de médio porte oferecem com rentabilidade de 100% do CDI.

Com a queda da Selic, muitos querem migrar do Tesouro Selic para esse tipo de CDB alegando que terão uma rentabilidade ainda mais interessante.

Porém, é fundamental saber que o CDI acompanha de perto a taxa Selic, ficando sempre um pouco abaixo dela.

Com a queda da Selic Meta para 14,00% ao ano, a taxa Selic real fica em 13,90% e, consequentemente, o CDI fica 13,88% (veja aqui no site da Cetip).

Nesse caso, se o Tesouro Selic tem sua taxa de rentabilidade nominal reduzida, todos os títulos atrelados ao CDI também têm.

Os títulos atrelados à inflação são mais interessantes?

Como a rentabilidade dos títulos atrelados ao CDI caem junto com a redução da Selic, muitos investidores começam a querer investir mais em títulos atrelados à inflação.

No entanto, lembre-se que, se a Selic está sendo reduzida, é porque a inflação também está caindo.

Ou seja, a rentabilidade nominal de títulos atrelados ao IPCA ou IGPM também cairá. Porém, a rentabilidade real será maior, pois a inflação terá menos impacto sobre seu dinheiro.

Nesses períodos de inflação alta, surgem mais oportunidades de encontrar títulos que paguem uma taxa prefixada alta além da correção da inflação, garantindo uma rentabilidade ainda melhor.

Por exemplo, no começo do ano, chegamos a ver o Tesouro IPCA+ com taxas de IPCA + 7,8%. Atualmente, essa parte prefixada está na faixa de 5,5%.

Quem conseguiu comprar naquele momento travou uma excelente rentabilidade acima da inflação.

Agora é a hora dos títulos prefixados?

Também muito se pergunta sobre os títulos prefixados.

Como você já sabe, esses títulos travam uma rentabilidade anual em determinado patamar.

Isso faz com que, quanto mais cair a inflação, maior será sua rentabilidade real, ao contrário dos outros títulos que estão sempre atrelados à economia de alguma maneira.

No entanto, o risco do prefixado é de você travar uma rentabilidade e a inflação chegar próxima desse valor ou até mesmo ultrapassá-lo.

Para exemplificar, temos hoje o Tesouro Prefixado na faixa de 11% ao ano.

Se a inflação bater 10,67% como foi em 2015, essa rentabilidade de 11% será insignificante em termos reais.

E pior: se a inflação superar os 11%, você estará perdendo poder de compra.

Por outro lado, se a inflação voltar a ficar em patamares mais baixos, como 4 a 6%, a rentabilidade real será mais alta do que se tivesse com os títulos atrelados à Selic, CDI ou IPCA.

O problema é que essa taxa atual no Tesouro Prefixado já precifica uma grande e rápida queda dos juros, o que pode não se concretizar.

Veja: com Tesouro Selic pagando 13,90% ao ano, comprar um título a 11,00% só se justificaria se você acreditar que a Selic cairá mais de 3% em um período muito curto.

Como sabemos que no Brasil tudo é imprevisível, já não temos a mínima ideia do que esperar para 2018 em termos políticos, o que eleva demais o risco desse título.

Nunca gostei de títulos prefixados, pois eles são muito especulativos.

É claro que é possível ter excelentes rentabilidades com eles. Quem comprou no início do ano encontrava taxas prefixadas de até 20% ao ano em bancos de pequeno e médio porte.

Naquela época, o mercado realmente estava com um pessimismo elevado e tínhamos perspectivas de que poderia piorar ainda mais, pois não sabíamos o que vinha pela frente.

Hoje, a expectativa é de melhora, embora muito precise ser feito ainda.

De qualquer maneira, na minha opinião, não vale o risco-retorno.

Para especulação, prefiro utilizar a estratégia que falo a seguir ou mesmo investir em renda variável.

Vale a pena especular nos títulos do Tesouro Direto?

Essa pergunta aqui provavelmente é uma das mais recorrentes!

Quem já fez nosso Mini-curso Tesouro Direto sabe que os títulos Tesouro IPCA+ e Tesouro Prefixado sofrem marcação a mercado, sempre oscilando até a data de vencimento.

E é nessas oscilações que você pode embolsar um lucro maior antecipadamente ou mesmo ter prejuízos, caso não saiba o que está fazendo.

Há pessoas que vendem cursos falando especificamente dessa estratégia, como se fosse possível viver fazendo somente especulação com títulos públicos.

É importante que você saiba que essas oscilações, via de regra, não ocorrem em poucos dias. É verdade que de um dia para outro há variações, mas não são muito significativas.

Normalmente, os ciclos de alta e baixa de juros levam anos. O que estamos presenciando neste ano de 2016 é um período de transição, onde conseguimos ver títulos com rentabilidades muito altas e que agora já estão bem mais baixas.

A expectativa é de que essas taxas caiam ainda mais, elevando o preço unitário dos títulos, ou seja, dando mais lucro para quem já investiu.

Assim como investir no Tesouro Prefixado, adotar essa estratégia é pura especulação, pois, embora a expectativa seja de queda de juros, não sabemos se ela se concretizará.

O título ideal para se fazer essa operação é o Tesouro IPCA+ 2035, pois é o que sofrerá mais oscilações por estar com o vencimento mais distante e, portanto, é o que trará mais lucro se o cenário estiver correto.

O Tesouro IPCA+ 2050 com Juros Semestrais não tem a mesma intensidade, porque a distribuição dos rendimentos diminui o preço final que ele deve atingir no vencimento.

Feitas essas considerações, vale a pena especular com esses títulos?

Pode ser que sim, desde que se saiba o que está fazendo e quais as consequências disso.

Muitos defendem que é bom manter o título com a rentabilidade alta travada até o vencimento. E realmente é, caso o título não volte a oferecer taxas tão atrativas.

Uma boa estratégia é comprar nessa expectativa de queda dos juros, pois, embora você não esteja comprando as taxas com as melhores rentabilidades, seu risco de o cenário dar errado também é muito menor.

E a venda se daria quando, daqui a alguns anos, entrar novamente em tendência de alta dos juros, pois aí você saberá que dificilmente seu título se valorizará ainda mais.

Como acredito que a tendência é de queda nos juros, eu manteria esse investimento por mais algum tempo, especialmente quem comprou nas excelentes taxas do início de 2016.

Para reforçar meu argumento, revelo até que comprei um pouco de Tesouro IPCA+ 2035 na última semana com objetivo de especulação (e tenho uma parte com objetivo de longo prazo, em outra corretora para não misturar).

E por que aceito especular com Tesouro IPCA+, mas não compro prefixado?

Porque no Tesouro IPCA+, mesmo que o cenário não se concretize, não terei prejuízo se levar até o vencimento e sempre terei uma boa rentabilidade real.

Pode ser que daqui a uns meses ou anos as taxas do Tesouro IPCA+ estejam em 3%, por exemplo. Aí cabe avaliar se há outros investimentos para você alocar o dinheiro quando decidir vender.

Se não tiver nada tão interessante quanto IPCA + 3%, pode ser melhor manter o investimento nesse título.

Enfim, não existe uma fórmula pronta e muito menos uma única estratégia que seja correta. Você pode ter títulos para comprar e carregar até a data de vencimento como também pode ter títulos para especular. Depende do seu perfil e conhecimento.

Como ficam os investimentos de renda variável?

Muitos leitores perguntam também se agora é a hora de entrar na renda variável.

A resposta aqui é novamente dependente da expectativa dos juros futuros.

A bolsa de valores em geral já está precificando a queda dos juros. A questão é saber quanto disso já foi precificado ou se pode subir ainda mais.

Porém, algo importante que devo ressaltar é que o momento de comprar só é crucial se você for investir uma grande quantia de uma só vez.

Se a sua ideia for comprar aos poucos todo mês para acumular FIIs e ações e receber rendimentos e dividendos, não precisa ficar se preocupando com a hora certa, pois automaticamente você terá uma média de cada momento.

Para especular, o timing também é muito importante, porque nesse caso se está operando somente os preços.

Portanto, para quem quer especular, acredito que o momento seja bom e que tenha ainda espaço para mais subida da bolsa em geral.

Para quem tem estratégia de buy & hold, o momento de comprar é sempre!

Considerações finais

Apresentei aqui as minhas opiniões sobre cada tipo de investimento e se considero o momento adequado para cada um deles.

Com certeza, há investidores que pensam diferente de mim, assim como há outros que concordarão.

O importante é você adquirir conhecimento sobre cada tipo de investimento e estratégia para que você defina o mais interessante para você de acordo com seus objetivos, perfil e preferências.

Deixe nos comentários os pontos com os quais você discorda para que possamos debater!

Grande abraço!

Vitor Hernandes

  • Jackson Duarte

    Eu estava aguardando esse post!
    Como sempre vocês continuam coerentes com os artigos que leio do Jornada.
    Valeu Vitor e equipe do jornada do dinheiro!

  • Janete Barbosa

    Boas dicas, esclarecem um pouco desse período de mudança que estamos vivendo… Obrigada por compartilhar…

  • Valeu, Jackson!

    Espero que esteja ajudando!

    Grande abraço!

  • Valeu, Janete!

    Espero que tenha ajudado! 🙂

    Grande abraço!

  • Fábio Felipe

    Valeu mesmo, Vitor. Excelente post. Bastante informativo e atualizado.

    Gostaria de tirar uma pequena dúvida: liquidez diária do tesouro selic é tbm por juro composto?

    Valeu ae. Abraço a equipe do jornada!!

  • Marcos de Paula

    Bacana Victor!! Excelente artigo! Responde várias dúvidas. O texto ficou bem leve e de fácil compreensão. Abcs

  • José Eduardo de Araujo

    Mais um ótimo artigo!! Parabéns!!

  • Gilmar Passos

    Mais um ótimo artigo.Muito esclarecedor, obrigado por compartilhar seu conhecimento.

  • Valeu, Fábio!

    O rendimento do Tesouro Selic é diário e também em juros compostos!

    Você já está no nosso grupo do Facebook?
    https://www.facebook.com/groups/662338143896292/

    Grande abraço!

  • Valeu, Marcos!

    Fico muito feliz que tenha ajudado com as dúvidas!

    Grande abraço!

  • Valeu, José!

    Legal que tenha gostado!

    Grande abraço!

  • Valeu, Gilmar!

    Fico feliz que tenha ajudado!

    Grande abraço!

  • Rodrigo

    Parabéns Vitor por este valioso artigo.

  • Lilian

    Vitor, não entendi quando você mencionou que se a tendência da rentabilidade cair ainda mais consequentemente o título será mais valorizado… Então se comprar IPCA+ e levar até o vencimento fico assegurada de não ter prejuízos sendo que no prefixado se inflação subir muito corro risco de zerar (nem ganhar e nem perder) ou até perder na datarde vencimento ? To amando os artigos e todo esse aprendizado que você e sua equipe dividem! Obrigada

  • Valeu, Rodrigo!

    Já está no nosso grupo do Facebook? Lá, discutimos esses assuntos diariamente: https://www.facebook.com/groups/662338143896292/

    Grande abraço!

  • Valeu, Lilian!

    A taxa de rentabilidade e o preço dos títulos são inversamente proporcionais. Por exemplo, um Tesouro IPCA+ com taxa de 7,8% pode custar 600 reais, enquanto o mesmo título a 5,5% poderia custar 1.000 reais (valores hipotéticos para exemplificar).

    Isso significa que, quanto maior a taxa, menor o preço. Então, quando a taxa cai, o seu título se valoriza.

    Se você levar até o vencimento, receberá exatamente a rentabilidade do momento da compra, não importando as oscilações no período.

    No Tesouro Prefixado, as regras são as mesmas. Portanto, se você comprar o título pagando 11% ao ano, receberá exatamente essa rentabilidade se mantiver até o vencimento. Carregando até o vencimento, você nunca terá rentabilidade nominal negativa, ou seja, seu dinheiro sempre será maior do que o investido.

    No entanto, caso a inflação anual nesse período supere os 11%, sua rentabilidade real será negativa, porque significa que o seu dinheiro já não tem o mesmo poder de compra. O que você conseguia comprar antes, já não consegue hoje, mesmo que seu dinheiro tenha se valorizado. Isso porque a inflação faz com que os preços de produtos e serviços suba mais do que a valorização que você teve.

    Espero que tenha ajudado! Se ficou mais alguma dúvida, é só perguntar!

    Grande abraço!

  • Davi

    É como se previssem o tema que queremos ler! Parabéns!

  • Valeu, Davi!

    Mas não foi previsão, foi constatação do que o pessoal estava perguntando mesmo! Hehe

    Grande abraço!

  • Paulo

    Muito bom artigo, só não entendi muito bem essa sua afirmação :

    “No momento atual, sua rentabilidade é inferior. Ou seja, você não tem mais um título de 7,8% + IPCA. Seu título é de 5,5% + IPCA, pois é o quanto ele renderá de hoje em diante, a partir do preço do título hoje.”

    Essa rentabilidade de 7.80% não seria mantida em caso de venda apenas no vencimento?

  • Morato

    Também não entendi essa parte. O valor investido de 7.8% não é até o vencimento?

  • Valeu, Paulo!

    A rentabilidade de 7,80% + IPCA está garantida se carregar o título até o vencimento.

    Porém, na estratégia de especulação, você não carregará até o vencimento. Acho que o trecho ficou um pouco confuso mesmo. Vou tentar reformular essa parte.

    Importante é que se você mantiver até o vencimento, pode ficar tranquilo com aquela rentabilidade da data da compra!

    Grande abraço!

  • Savio

    Parabéns, Vítor! De forma bem sintética, você frisou o que cada um deve decidir sobre o que fazer com a sua renda fixa e/ou variável. Abração!

  • Valeu, Savio!

    E como andam seus investimentos?

    Grande abraço!

  • Rodrigo

    Já estava sim Vitor.

  • Morato

    Valeu Vitor!

  • Eduardo Arruda

    Tenho acompanhado este blog a pouco tempo e sem dúvida nenhuma os posts do Vitor são excelentes. Está um nível acima do básico e mesmo assim quem não entende nem o básico é capaz de compreender. Hoje, digo que depois de algum estudo já compreendo bastante sobre renda fixa e o conhecimento do Vitor tem ajudado bastante a aprimorar este conhecimento. Abraços.

  • Valeu, Eduardo!

    Fico muito feliz que esteja ajudando no seu aprendizado!

    Você já está no nosso grupo do Facebook?
    https://www.facebook.com/groups/662338143896292/

    Lá, temos discussões sobre esses assuntos diariamente!

    Grande abraço!

  • obrigado

  • Valeu, Roland!

    Já está no nosso grupo do Facebook?

    https://www.facebook.com/groups/662338143896292/

    Grande abraço!

  • Valeu, Morato!

    Já está no nosso grupo do Facebook?
    https://www.facebook.com/groups/662338143896292/

    Grande abraço!

  • Marcelo De Andrade Silva

    Bom dia amigo. Excelente seu artigo!.
    Me diga uma coisa, nessa atual queda da selic e dos juros futuros, acha uma boa a compra e Fundos Imobiliarios? se sim, poderia recomendar algumas? Obrigado

  • Valeu, Marcelo!

    Sou suspeito para falar, pois os fundos imobiliários são os investimentos que mais gosto. Acredito que a compra deles independe do cenário, pois sempre há oportunidades interessantes, mesmo que precise “garimpar” um pouco mais.

    A principal característica deles é a de gerar renda, então não busco ganhar com a valorização das cotas. Pelo contrário, gosto de comprar mais barato para receber mais rendimentos.

    Sobre a escolha deles, é algo mais pessoal, depende do que você preza mais. Leia este artigo para ver o que é importante de se observar: http://jornadadodinheiro.com/investir/escolher-melhores-fundos-imobiliarios-fiis/

    Grande abraço!

  • Manfredo Góes

    Top o artigo
    Precisei vender hoje os do tesouro selic
    Veio um valor um pouco maior do que já havia rendido
    Investi em ações na petr4, esperando voltar a valorizar em algum dia
    Rs
    E a vida segue

  • Valeu, Manfredo!

    Cuidado somente para não acabar com sua reserva de emergência! Tenha sempre um valor guardado para esses imprevistos.

    Grande abraço!

  • alex fborges

    Ótimo texto, bem explicado e direto. Sobre o tesouro IPCA, tem um analista muito renomado no youtube que faz alguns cálculos e mostra que é possível ter prejuízo com esse investimento. É o que ele chama de “A farça da rentabilidade real do tesouro IPCA. Bom, é interessante para reflexão e aumento dos nossos conhecimentos, mas também é um caso a ser analisado.

  • Fala, Alex!

    Sim, é possível ter prejuízo com o Tesouro IPCA+, caso você venda antes do vencimento em um preço inferior ao que você comprou.

    Isso acontece por causa da marcação a mercado que varia de acordo com a expectativa de juros futuros.

    Para quem pensa a longo prazo, pode compensar mais carregar o título até o vencimento.

    Grande abraço!

  • alex fborges

    Obrigado Vitor. Aproveitando sua boa vontade e lógico, seu conhecimento, o que você acha de adquirir uma análise da empíricus sobre renda fixa que custa 90 reais por mês? Até o presente momento e com meus estudos eu achava que conhecia razoavelmente a RF, mas estou tentado no que deve conter nesse relatório para ter esse preço… Quase pagando para ver.. Obrigado mais uma vez.

  • Arnaldo Marques

    Ótimo texto Vitor.

    Gostaria de tirar uma dúvida, até para ver se eu entendi certo. Investi R$ 5000 no IPCA+ 2019 em dezembro de 2015 e peguei uma taxa de 7,39%. Tirando o gráfico hoje, estou na seguinte situação:

    https://uploads.disquscdn.com/images/bc658bbeb6f00aedbec8ff42c1e7e4f4d0e744a220aaa62c9862ad918bccafbb.jpg

    Em um cenário onde a tendência é de queda da inflação e consequente queda de lucros, seria mais prudente eu tirar esse dinheiro agora? Teria alguma vantagem levar este investimento até o final, sendo que estou com um lucro acima da taxa contratada?

    Muito obrigado.