SERÁ QUE LEVEI CALOTE DO TESOURO?

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Será que levei calote do Tesouro?

Descubra os mistérios da rentabilidade negativa do Tesouro e os riscos deste investimento

Outro dia, eu estava em casa com minha noiva e ela me perguntou se o Tesouro Direto era realmente bom.

Ela iniciou seus investimentos e viu no extrato uma rentabilidade negativa. Ficou preocupada e me perguntou: “Será que levei calote do Tesouro?”

Como vejo muitos investidores com essa mesma dúvida, decidi tentar esclarecer a dúvida dela e a de vocês!

Conforme o excelente artigo do Vitor Hernandes, com a liquidez diária do Tesouro Direto, o Tesouro Selic se tornou quase imbatível em relação a poupança.

No entanto, ainda vejo duas dúvidas dos investidores que os impedem de iniciar esse investimento: a segurança e a rentabilidade inicial.

Observei que há muitos artigos excelentes falando da segurança do Tesouro Direto, mas não mostram argumentos fortes para você realmente acreditar nisso.

Quando você investe em Títulos Públicos Federais pelo Tesouro Direto, está emprestando dinheiro ao Governo Federal, ou seja, o Governo se torna credor e fica devendo para você. Há um relatório mensal da dívida pública, em que você consegue visualizar todas as vendas e compras do Tesouro Direto.

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Veja na tabela acima que, só em março de 2015, o governo vendeu 1,00177 bilhões de reais em títulos (na coluna emissões), recomprou 168,03 milhões de reais e pagou o LFT de vencimento 2015 (atual Tesouro Selic) no total de 289,01 milhões de reais. Só pela tabela acima você consegue notar que, para pagar os títulos, o Governo utiliza o capital das novas emissões.

Isso já demonstra a segurança do investimento em Títulos Públicos Federais do Tesouro Direto. Somente em casos extremos de uma crise econômica o governo não conseguiria emitir mais títulos e, assim, não pagaria seu investimento. Observe, ainda, que o estoque do governo está em 16,72492 bilhões de reais, o que torna o calote do governo mais improvável.
No mesmo relatório, há uma tabela que mostra os detentores dos títulos públicos federais:

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No caso do Tesouro Direto para pessoas físicas, ela está contida em “Outros”. Veja que instituições financeiras (bancos!), fundos de investimento, previdência, seguradoras possuem muito mais títulos que as pessoas físicas.

Não sei se você pensa assim, mas, se essas instituições investem em Títulos Públicos Federais, por que eu, como pessoa física, não consideraria esses títulos um bom investimento? Além disso, o total de todos os Títulos Públicos Federais é de 2,31649 trilhões de reais, que é muito maior que o 1,0077 bilhões do Tesouro Direto.

Uma observação importante: antigamente, não era possível a compra de Títulos Públicos Federais diretamente do governo, mas somente por meio de instituições financeiras, seguros ou previdência. Foi somente no dia 7 de janeiro de 2002 que o governo iniciou o programa do Tesouro Direto, que viabilizou a compra de Títulos Públicos Federais pelas pessoas físicas via internet por meio de um agente de custódia.

No mesmo relatório, também temos a quantidade de pessoas físicas com investimento em Tesouro Direto.

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São 484.275 pessoas em março de 2015. Espero que você faça parte desse grupo. Um dos primeiros objetivos da Jornada do Dinheiro é fazer esse número alcançar 1 milhão de pessoas!

Bom, agora que eu já mostrei para você a segurança do Tesouro, vou explicar sobre a rentabilidade negativa dos primeiros dias.

O governo recompra os títulos com um preço menor do que a venda. No caso do Tesouro Selic 2021, ele paga 0,04% a menos. Observando os preços de venda e compra dos títulos, há uma diferença de R$ 15,70 para um título Selic atualmente. E, comparando os preços diários, há um acréscimo de R$ 3,34 a cada dia útil. É devido a esses fatores que a venda antecipada do título é negativa nos primeiros 4 dias úteis.

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A tabela dos preços do Tesouro Selic 2021 você pode encontrar neste endereço do Tesouro Direto.

Agora, vou explicar em relação à rentabilidade bruta que aparece no extrato consolidado:

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Esse título foi adquirido no dia 13/04/2015. Note que a rentabilidade é de 0,34%. A primeira pergunta é: como é calculada essa rentabilidade? O segredo é esta fórmula:

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O preço de venda no dia 30/04/2015 era de R$ 6.773,12. De acordo com a fórmula acima: 6773,12/6750,31 – 1 = 0,003379 ou 0,3379% (o mesmo que a rentabilidade bruta mostrada no extrato).

Ou seja, em 17 dias, se você vender seu título, a rentabilidade será menor que o esperado (mas muito maior que a da poupança, que no caso seria zero).

Porém, não se preocupe, se você mantiver esse título até o vencimento, a rentabilidade aumentará. Para calcular essa rentabilidade esperada (o que teria se mantivesse o título até vencimento), em vez de usar o preço de venda do dia 30/04/2015, utilize o preço de compra do mesmo dia (30/04/2015). Veja: 6788,84/6750,31 – 1= 0,005708 ou 0,5708%.

Como observado na tabela acima, o preço de venda cresce a cada dia, dependendo de vários fatores, como a taxa Selic e os dias corridos. Por isso, reafirmo, não se preocupe, pois a rentabilidade aumentará!

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Veja que mesmo a rentabilidade bruta (que considera o preço de venda) aumentou para 0,78% no dia 16/05/2015 para o mesmo título, ou seja, em 16 dias corridos, ela mais do que dobrou (de 0,34% para 0,78%). Em relação à rentabilidade esperada, teríamos: 6818,86/6750,31 – 1= 0,010155089 ou 1,0155%.

Conclusão

Se você busca segurança com boa rentabilidade, o Tesouro Selic é uma ótima alternativa.

Apesar de começar com uma rentabilidade negativa, ela crescerá e facilmente ultrapassará a poupança.

Espero que o artigo esclareça suas dúvidas, mas, caso precise de mais algum esclarecimento, pergunte nos comentários abaixo.

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Abraço!

Edson Ichihara